Trang này được dịch tự động. Bản gốc tiếng Anh là phiên bản chính thức. Đọc bằng tiếng Anh →
Chuyển đến nội dung chính

Lộ trình phát triển

Hypercall đang xây dựng một sàn giao dịch quyền chọn phi tập trung trên Hyperliquid. Lộ trình này phác thảo con đường từ Mainnet Alpha đến một nền tảng giao dịch rộng hơn và giảm thiểu sự phụ thuộc vào niềm tin.

Trạng thái hiện tại​

Mainnet Alpha đã hoạt động. Giao dịch quyền chọn SpaceX tại app.hypercall.xyz. Phạm vi ra mắt được giới hạn có chủ đích: Ký quỹ Tiêu chuẩn (Standard Margin) đã hoạt động và Ký quỹ Danh mục (Portfolio Margin) hiện đang bị vô hiệu hóa.

Các giai đoạn phát triển​

Mainnet Alpha (Đang hoạt động)​

Mainnet Alpha đã hoạt động với nguồn vốn USDC thực và quyền chọn SPCX.

Giao dịch ngay: app.hypercall.xyz

Tính năng:

  • Giao diện web trên máy tính và di động (kết nối qua MetaMask, WalletConnect, hoặc đăng nhập bằng email/mạng xã hội qua Privy)
  • Chỉ có Ký quỹ Tiêu chuẩn. Ký quỹ Danh mục (Portfolio Margin) hiện đang bị vô hiệu hóa.
  • Quyền chọn trên SPCX là thị trường trực tiếp đầu tiên
  • Nạp và rút USDC thực
  • Thực thi RPI cho lệnh đơn (single-leg) và RFQ cho các gói lệnh đa chân (multi-leg)
  • Phím tắt và tính năng tìm kiếm trên máy tính

Quyền truy cập:

  • Công khai, ai cũng có thể giao dịch
  • Không yêu cầu whitelist

Chưa bao gồm:

  • Ký quỹ Danh mục (Portfolio Margin)
  • Niêm yết thị trường rộng rãi

Phi tập trung hóa RSM​

Sắp ra mắt.

Phần này sẽ trình bày con đường từ RSM hiện do đơn vị vận hành quản lý đến một lớp rủi ro và thanh toán phi tập trung hơn và giảm thiểu sự phụ thuộc vào niềm tin. Lộ trình sẽ nêu rõ những cam kết trạng thái (state commitments), vai trò của người ký (signer), quy trình giải quyết tranh chấp, và các cơ chế kiểm soát vận hành nào sẽ được chuyển lên chuỗi hoặc vào các quy trình công khai có thể xác minh.

Mở rộng Ký quỹ và Quyền truy cập cho Người bán quyền chọn​

Ký quỹ Danh mục (Portfolio Margin) và các quy trình dành cho người bán quyền chọn (writer) chưa được kích hoạt cho người dùng phổ thông trong Mainnet Alpha.

Tính năng:

  • Giao dịch perp/spot cho những người bán quyền chọn đã được phê duyệt
  • Ký quỹ Danh mục cho các tài khoản cần cross-margin giữa perp trên Hyperliquid và quyền chọn
  • Cơ chế thanh lý và thanh toán đầy đủ
  • Tích hợp builder code cho đối tác
  • Triển khai hoàn phí (rebates), chương trình giới thiệu, và các ưu đãi thanh khoản khi các cơ chế kiểm soát đã sẵn sàng

Tích hợp HIP-4​

Các thị trường ngưỡng (threshold market) HIP-4 gốc đóng vai trò là công cụ phòng hộ cho người bán quyền chọn. Các thị trường HIP-4 cho phép builder triển khai các hợp đồng ngưỡng nhị phân (binary threshold) trên Hyperliquid. Các hợp đồng này chi trả khi tài sản cơ sở vượt qua một mức giá xác định, biến chúng thành công cụ phòng hộ tự nhiên cho những người bán quyền chọn vanilla cần bảo vệ rời rạc theo từng mức giá thực hiện.

Tính năng:

  • Vị thế HIP-4 hiển thị cùng với perp và quyền chọn vanilla trong giao diện dành cho người bán quyền chọn
  • Ghi nhận tín dụng bậc thang ngưỡng (threshold ladder) trong Ký quỹ Danh mục cho các phòng hộ ở vùng giá thực hiện tương ứng
  • Gói dành cho người bán quyền chọn một chạm: báo giá quyền chọn, đề xuất tổ hợp perp cộng HIP-4, xem trước ký quỹ ban đầu biên (marginal initial margin)

Tại sao điều này quan trọng: Người bán quyền chọn hiện đang phòng hộ bằng perp, giúp bao phủ delta nhưng không bao phủ theo mức giá thực hiện. Một ngưỡng HIP-4 tại giá strike của vị thế bán hoạt động như một công cụ phòng hộ nhị phân (digital hedge), chi trả chính xác khi quyền chọn bán của bạn di chuyển sâu vào trạng thái lãi (ITM). Kết hợp vị thế bán vanilla với vị thế mua ngưỡng tạo ra hồ sơ rủi ro chặt chẽ hơn và yêu cầu ký quỹ thấp hơn.

Thanh toán bằng tài sản thực​

Chuyển đổi từ thanh toán bằng tiền mặt sang quyền chọn thanh toán bằng tài sản thực, trong đó tài sản cơ sở được giao khi đáo hạn thay vì chi trả bằng tiền mặt.

Hiện nay, tất cả quyền chọn trên Hypercall đều được thanh toán bằng tiền mặt: khi đáo hạn, giá trị nội tại được tính từ TWAP thanh toán và được ghi có hoặc ghi nợ bằng USDC. Thanh toán bằng tài sản thực thay đổi điều này để việc thực hiện một quyền chọn mua đang lãi (ITM) sẽ giao token cơ sở thực tế (hoặc vị thế perp) cho người mua để đổi lấy giá thực hiện.

Tại sao điều này quan trọng:

  • Hiệu quả sử dụng vốn - Người bán quyền chọn đã nắm giữ tài sản cơ sở có thể bán covered call mà không cần nộp thêm ký quỹ
  • Khả năng kết hợp (Composability) - Các vị thế đã thanh toán tích hợp trực tiếp với số dư spot và perp trên Hyperliquid
  • Giảm rủi ro thanh toán - Không phụ thuộc vào tính toán TWAP của oracle khi đáo hạn

Xem Các loại thanh toán để có so sánh chi tiết giữa cơ chế thanh toán bằng tiền mặt và thanh toán bằng tài sản thực.

Quyền chọn làm Ký quỹ trên HyperCore​

Sử dụng vị thế quyền chọn làm tài sản thế chấp được công nhận trên HyperCore, mở khóa hiệu quả sử dụng vốn trên toàn bộ hệ sinh thái Hyperliquid.

Hiện nay, các vị thế quyền chọn nằm trong hệ thống ký quỹ của Hypercall và không thể được sử dụng làm tài sản thế chấp ở nơi khác. Giai đoạn này tích hợp việc định giá quyền chọn vào công cụ ký quỹ của HyperCore để việc nắm giữ quyền chọn giúp giảm yêu cầu ký quỹ của bạn trên perp và spot của Hyperliquid.

Cách hoạt động:

  • Vị thế quyền chọn được định giá theo giá mark (trung điểm Black-Scholes) và đóng góp vào vốn chủ sở hữu của bạn trên HyperCore
  • Tỷ lệ chiết khấu (haircut) áp dụng dựa trên moneyness, thời gian đến ngày đáo hạn, và thanh khoản của tài sản cơ sở
  • Vị thế mua (long) quyền chọn cộng thêm giá trị thế chấp; vị thế bán (short) quyền chọn tiêu tốn giá trị thế chấp (sau khi bù trừ với các phòng hộ)
  • Các tính toán cross-margin ghi nhận sự bù trừ giữa quyền chọn và perp, do đó một danh mục đã được phòng hộ sử dụng tổng ký quỹ ít hơn tổng của từng phần riêng lẻ

Tại sao điều này quan trọng: Nhà giao dịch hiện phải duy trì các nguồn vốn riêng biệt cho perp trên Hyperliquid và quyền chọn trên Hypercall. Việc công nhận quyền chọn làm ký quỹ hợp nhất các nguồn vốn này thành một, cho phép mỗi đô la vốn chủ sở hữu hỗ trợ các vị thế trên cả hai nền tảng.

Tham gia cùng chúng tôi​

  • Nhà giao dịch: Bắt đầu giao dịch tại app.hypercall.xyz
  • Nhà tạo lập thị trường: Nhắn tin trực tiếp cho chúng tôi trên Twitter để thảo luận về hợp tác
  • Nhà phát triển: Xem tài liệu API của chúng tôi
  • Phản hồi: Sử dụng nút Phản hồi trong ứng dụng hoặc liên hệ qua Twitter
Cập nhật lần cuối vào