Trang này được dịch tự động. Bản gốc tiếng Anh là phiên bản chính thức. Đọc bằng tiếng Anh →
Chuyển đến nội dung chính

Định giá quyền chọn

Giá của một quyền chọn (premium) là tổng của hai thành phần: giá trị nội tại và giá trị ngoại tại.

Premium=Giaˊ trị nội tại+Giaˊ trị ngoại tại\text{Premium} = \text{Giá trị nội tại} + \text{Giá trị ngoại tại}

Giá trị nội tại​

Giá trị nội tại là giá trị mà quyền chọn sẽ có nếu nó đáo hạn ngay lúc này. Đây là giá trị "thực" dựa trên giá hiện tại so với giá thực hiện.

Quyền chọnGiá trị nội tại
CallS − K (nếu S > K, ngược lại là 0)
PutK − S (nếu K > S, ngược lại là 0)

Trong đó S = giá spot, K = giá thực hiện.

Giá giao ngay (S)$103k
$70k$130k
K = $100k
CallITM
$3k
020K
S − K = 103 − 100 = 3
PutOTM
$0k
020K
K ≤ S → intrinsic = 0
ghi chú

Giá trị nội tại không bao giờ âm. Các quyền chọn ngoài tiền (OTM) có giá trị nội tại bằng 0, không phải âm.

Giá trị ngoại tại​

Giá trị ngoại tại (còn gọi là giá trị thời gian) là phần vượt trên giá trị nội tại. Nó thể hiện xác suất quyền chọn có thể trở nên có giá trị hơn trước ngày đáo hạn.

Giaˊ trị ngoại tại=Premium−Giaˊ trị nội tại\text{Giá trị ngoại tại} = \text{Premium} - \text{Giá trị nội tại}

Điều gì quyết định giá trị ngoại tại?​

Yếu tốTác động
Thời gian đến ngày đáo hạnCàng nhiều thời gian = giá trị ngoại tại càng lớn
Biến động ngụ ýIV càng cao = giá trị ngoại tại càng lớn
MoneynessQuyền chọn tại tiền (ATM) có giá trị ngoại tại lớn nhất

Suy giảm theo thời gian (Theta)​

Giá trị ngoại tại suy giảm khi ngày đáo hạn đến gần. Điều này được gọi là suy giảm theta (theta decay).

  • Quyền chọn ATM mất giá trị ngoại tại nhanh nhất khi gần ngày đáo hạn
  • Tại thời điểm đáo hạn, giá trị ngoại tại = 0 (chỉ còn lại giá trị nội tại)

Trực quan hóa các thành phần​

Ví dụ
$100k call @ $6.0k
Giá giao ngay: $103k
Giá trị nội tại$3,000
Giá trị ngoại tại$3,000
Tổng phí quyền chọn$6,000
Giá trị nội tại
$3,000
Giá trị nếu thực hiện ngay
$103,000
-
$100,000
=
$3,000
Giá trị ngoại tại
$3,000
Giá trị thời gian + phí biến động

Tại ngày đáo hạn, giá trị ngoại tại giảm về 0 - chỉ còn giá trị nội tại.

Tại thời điểm đáo hạn​

Khi đáo hạn:

  • Giá trị ngoại tại = 0 (không còn thời gian)
  • Premium = chỉ còn giá trị nội tại
  • Thanh toán chỉ dựa hoàn toàn trên S so với K

Đây là lý do quyền chọn kiểu châu Âu (như trên Hypercall) đơn giản hơn để suy luận - bạn chỉ cần nghĩ về việc giá spot kết thúc ở đâu so với giá thực hiện.

Những điểm chính cần nhớ​

  1. Quyền chọn ITM có giá trị nội tại (chúng đang "trong tiền")
  2. Quyền chọn OTM hoàn toàn là giá trị ngoại tại (đặt cược vào biến động giá)
  3. Quyền chọn ATM có giá trị ngoại tại lớn nhất (độ bất định cao nhất)
  4. Suy giảm theo thời gian bào mòn giá trị ngoại tại, và tăng tốc khi gần ngày đáo hạn

Xây dựng trực giác toán học​

Học định giá quyền chọn từ đầuBài học tương tác · không cần kiến thức nền

Bài học tương tác bao gồm giá trị nội tại (max(S−K, 0) đối với call), giá trị ngoại tại (phần premium thời gian vượt trên giá trị nội tại), điều gì quyết định giá trị ngoại tại (thời gian và biến động), phổ moneyness từ ITM sâu đến OTM sâu, và cách giá trị ngoại tại tăng tốc suy giảm khi ngày đáo hạn đến gần.

Các triển khai mã nguồn mở​

RepoVì sao nên xem
QuantLibCác engine định giá quyền chọn
py_vollibPhân tách giá trị nội tại/ngoại tại

Liên quan:

Cập nhật lần cuối vào