Long Call

Bạn nghĩ BTC sắp bứt phá. Có thể có một chất xúc tác từ ETF, có thể dòng tiền on-chain đang hô hào tích lũy, có thể biểu đồ vừa phá vỡ một vùng dao động kéo dài nhiều tháng. Bạn muốn tiềm năng lợi nhuận đòn bẩy mà không có rủi ro thanh lý của một perp. Bạn mua một quyền chọn mua (call).

Vậy thôi. Một giao dịch. Rủi ro của bạn được giới hạn ở mức phí quyền chọn bạn đã trả. Tiềm năng lợi nhuận của bạn về mặt lý thuyết là không giới hạn. Không có lệnh gọi ký quỹ, không có phí funding rút cạn bạn lúc 3 giờ sáng, không có stop-loss bị săn bởi một cái wick.

Bạn Làm Gì

The SetupYou pay premium

Buy1 call option at your chosen strike

Lợi nhuận tối đa

Không giới hạn

Lỗ tối đa

Phí quyền chọn đã trả

Điểm hòa vốn

Giá strike + phí quyền chọn

Ký quỹ

Không có

Cách P&L Hoạt Động

Khi đáo hạn, có chính xác ba kết quả:

1. BTC dưới giá strike của bạn. Call đáo hạn vô giá trị. Bạn mất phí quyền chọn. Đó là trường hợp tệ nhất. Chấm hết.
2. BTC nằm giữa giá strike và điểm hòa vốn. Call có một chút giá trị nội tại, nhưng không đủ để bù đắp những gì bạn đã trả. Bạn được hoàn lại một phần trong một giao dịch thua lỗ.
3. BTC trên điểm hòa vốn. Lợi nhuận. Mỗi đô la trên điểm hòa vốn là một đô la vào túi bạn. Càng lên cao, bạn càng kiếm được nhiều.

Ví Dụ Cụ Thể

BTC đang ở mức 84.500. Bạn nghĩ nó đang hướng đến 95k+ trong hai tuần tới. Bạn mua call 90.000 đáo hạn trong 14 ngày với giá 1.200.

Điểm hòa vốn của bạn là 91.200. Dưới mức đó, bạn thua. Trên mức đó, bạn in tiền.

BTC khi đáo hạn

Payoff quyền chọn

P&L

Kết quả

$80,000

$0

-$1,200

Lỗ tối đa

$90,000

$0

-$1,200

Lỗ tối đa

$91,200

$1,200

$0

Hòa vốn

$95,000

$5,000

+$3,800

Lợi nhuận 3.2x

$100,000

$10,000

+$8,800

Lợi nhuận 7.3x

$110,000

$20,000

+$18,800

Lợi nhuận 15.7x

Hàng cuối cùng đó là lý do mọi người mua call. BTC di chuyển 30% và quyền chọn trả về 15.7x. Đòn bẩy mà không có thanh lý.

Khám Phá Payoff

Kéo các thanh trượt để xem giá thanh toán và phí quyền chọn ảnh hưởng đến P&L của bạn như thế nào:

Giá spot khi đáo hạn$100k

$70k$130k

Phí quyền chọn đã trả$5k

$1k$15k

Thanh toán

$100k

P&L

-5.0k

Lỗ tối đa

-$5k

Lãi tối đa

Không giới hạn

Khi Nào Sử Dụng

• Bạn tăng giá (bullish) và bạn muốn đòn bẩy, không phải một lệnh mua spot
• Bạn muốn rủi ro xác định. Ngủ ngon qua đợt giảm giá qua đêm mà không lo về thanh lý
• Bạn kỳ vọng biến động xảy ra nhanh (trong vòng đời của quyền chọn), không phải một chặng đường chậm chạp ba tháng
• IV tương đối thấp. Ở mức IV 55-65% bạn có được một điểm vào lệnh hợp lý. Ở mức IV 100%+ sau một biến động lớn, bạn phải trả một cái giá cắt cổ

⚠️

Long call cần độ lớn VÀ thời điểm. Đúng một cách chậm chạp cũng giống như sai.

Mọi nhà giao dịch quyền chọn đều có một câu chuyện về call đúng hướng nhưng sai thời điểm. BTC lết từ 60k lên 68k trong ba tuần vào Q1 2024. Các call 65k với 14 DTE đáo hạn vô giá trị vì theta đã ăn tươi nuốt sống chúng. Hướng đi đúng. Thời điểm thì chí mạng.

Các Sai Lầm Thường Gặp

Sai lầm thường gặp

Sai lầmMua các call far-OTM vì chúng rẻ. "Call $120k chỉ có $50, nếu BTC lên mặt trăng tôi sẽ kiếm được cả gia tài."

Thực tếMột call 5-delta có xác suất khoảng 5% đáo hạn ITM. Bạn không mua được món hời -- bạn đang mua một tấm vé số. Thị trường định giá nó rẻ vì gần như chắc chắn nó vô giá trị.

Sai lầmBỏ qua IV trước khi vào lệnh. Mua call ngay sau một đợt tăng 15% vì bạn nghĩ nó sẽ tiếp tục.

Thực tếIV tăng vọt sau các biến động lớn. Ở mức IV 95% bạn có thể trả $3,200 cho một call có giá $1,400 ở mức IV 65%. Biến động cần phải lớn hơn nhiều chỉ để hòa vốn. Kiểm tra bề mặt biến động trước khi bạn nhấn mua.

Sai lầmGiữ đến đáo hạn hy vọng một phép màu. Call đang lỗ 80% với 2 ngày còn lại, nhưng "lỡ nó pump thì sao?"

Thực tếSự suy giảm theta là theo cấp số nhân trong những ngày cuối cùng. Một call deep-OTM với 2 DTE mất 30-50% giá trị còn lại mỗi ngày. Bán phần còn lại và tái triển khai vốn.

Greeks Nhìn Thoáng Qua

Greeks cho bạn biết chính xác vị thế của bạn hành xử như thế nào. Delta là mức độ phơi nhiễm theo hướng của bạn. Gamma là tốc độ mức độ phơi nhiễm đó thay đổi. Theta là chiếc đồng hồ tích tắc chống lại bạn. Vega là đặt cược của bạn vào chính sự biến động.

Greek

Dấu

Ý Nghĩa Đối Với Giao Dịch Của Bạn

Delta

+

Bạn có lợi nhuận khi BTC tăng. Một call ATM bắt đầu quanh mức delta 0.50 -- xấp xỉ một nửa mức độ phơi nhiễm của spot.

Gamma

+

Delta của bạn tăng khi BTC tăng. Lợi nhuận tăng tốc khi bạn càng đi sâu vào ITM. Đây là độ lồi (convexity) mà bạn đang trả tiền cho.

Theta

-

Bạn mất giá trị mỗi ngày. Một call BTC ATM ở mức IV 80% với 14 DTE có thể mất $80-120/ngày do sự suy giảm thời gian.

Vega

+

IV tăng làm tăng giá trị quyền chọn của bạn. Nếu IV của BTC nhảy từ 60% lên 80%, call của bạn được thúc đẩy đáng kể ngay cả khi không có biến động spot.

---

Liên quan:

• Long Put, đối tác giảm giá
• Bull Call Spread, giảm chi phí bằng cách bán một call giá strike cao hơn
• Delta, cách call của bạn theo dõi tài sản cơ sở
• Theta, tại sao call của bạn mất giá trị mỗi ngày