Bull Put Spread
Bạn không dự đoán một đợt tăng giá. Bạn chỉ nói rằng: BTC sẽ không xuống dưới 88k trong hai tuần tới. Chỉ vậy thôi. Đó là toàn bộ luận điểm. Bull put spread cho phép bạn được trả tiền cho quan điểm đó. Bán một quyền chọn bán, mua một quyền chọn bán rẻ hơn ở giá strike thấp hơn để bảo vệ, bỏ túi phần chênh lệch. Nếu bạn đúng (nếu BTC giữ trên giá strike bán của bạn), bạn giữ được khoản credit và ra về. Đây là một credit spread.
Credit spread gây nghiện về mặt tâm lý. Bạn thắng 7 trên 10 giao dịch. Rồi giao dịch thứ 8 xóa sạch cả bảy lần thắng. Toán học chỉ hiệu quả trong dài hạn nếu bạn định cỡ vị thế dựa trên khoản lỗ, không phải khoản thắng.
Bạn Làm Gì
P&L Hoạt Động Như Thế Nào
- Trên K2 (giá strike bán). Cả hai quyền chọn bán hết hạn vô giá trị. Bạn giữ toàn bộ credit. Đây là kết quả bạn muốn và cũng là kết quả xảy ra thường xuyên nhất.
- Giữa K1 và K2. Quyền chọn bán đã bán đang lãi (ITM) và khiến bạn mất tiền. Khoản credit bạn đã thu cung cấp một tấm đệm, nhưng nó đang bị bào mòn.
- Dưới K1. Cả hai quyền chọn bán đều lãi (ITM). Đạt mức lỗ tối đa. Quyền chọn bán đã mua chặn được đà chảy máu. Nếu không có nó, bạn sẽ ở vị thế bán khống quyền chọn bán không có bảo vệ và đối mặt với rủi ro giảm giá rất lớn (giới hạn bởi việc tài sản cơ sở về không).
Ví Dụ Cụ Thể: Bull Put Spread BTC 82k/88k
BTC ở mức 93.400. Còn 14 ngày đến đáo hạn (DTE). IV ở mức 62%.
Bán quyền chọn bán 88k với giá 1.950. Mua quyền chọn bán 82k với giá 680. Credit ròng: 1.270. Độ rộng: 6.000.
Lợi nhuận tối đa: 1.270 (khoản credit). Lỗ tối đa: 4.730 (độ rộng 6k trừ credit). Tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận: 0,27:1. Điểm hòa vốn: 86.730.
BTC cần giảm 7,1% từ 93.400 trước khi bạn bắt đầu mất tiền. Đó là một khoảng dư địa lớn. Xác suất có lợi nhuận của giao dịch này khoảng 75%. Vấn đề là: khi thua, bạn mất 4.730 để kiếm 1.270. Con số đó gấp 3,7 lần mức thắng tối đa. Một lần thua xóa sổ gần bốn lần thắng.
Khám Phá Payoff
Khi Nào Nên Sử Dụng
- Kỳ vọng tăng giá hoặc trung lập. Bạn không cần BTC tăng mạnh. Bạn chỉ cần nó không sụp đổ. Ngưỡng thành công thấp hơn so với debit spread.
- Bạn muốn thu phí quyền chọn ngay từ đầu thay vì trả một khoản debit. Tiền vào tài khoản ngay ngày đầu tiên.
- IV đang ở mức cao. IV cao nghĩa là credit dày hơn với cùng các mức giá strike. Bạn đang bán nỗi sợ hãi đắt đỏ. Nếu IV giảm sau khi vào lệnh, cả hai chân đều xẹp giá và vì bạn ở vị thế bán ròng, sự xẹp giá đó là lợi nhuận.
- Bạn muốn một giao dịch có xác suất lợi nhuận cao. Bán quyền chọn bán OTM với giá strike bán ở mức 25 delta cho bạn khoảng 75% xác suất đạt lợi nhuận tối đa.
Một bull put spread với giá strike bán ở mức 30 delta thắng khoảng 70% số lần. Nghe có vẻ tuyệt vời cho đến khi bạn tính toán con số. Nếu lợi nhuận tối đa là 1.270 và lỗ tối đa là 4.730: bảy lần thắng = 8.890, ba lần thua = 14.190. Bạn đang lỗ ròng. Chiến lược này chỉ hiệu quả nếu bạn quản lý các giao dịch thua một cách quyết liệt, đóng vị thế khi spread đạt 2 lần credit đã nhận, chứ không phải ở mức lỗ tối đa.
Tổng Quan Greeks
Liên quan:
- Bear Call Spread, credit spread kỳ vọng giảm giá
- Bull Call Spread, cùng hướng, được cấu trúc dưới dạng debit
- Cash-Secured Put, credit một chân với cùng thiên hướng về hướng giá