Bull Call Spread
Bạn nghĩ BTC sẽ tăng trong hai tuần tới. Một call trần 92k có giá 5,200 và mất 180/ngày do theta. Bạn đang trả tiền cho tiềm năng tăng không giới hạn mà có lẽ bạn không cần đến. Bull call spread giải quyết vấn đề này: mua call bạn muốn, bán một call rẻ hơn ở giá strike cao hơn để bù đắp chi phí. Bạn giới hạn mức lợi nhuận tối đa, nhưng cắt giảm một nửa chi phí và mức hao hụt theta cũng giảm theo.
Còn được gọi là debit call spread vì bạn trả phí quyền chọn ròng khi vào lệnh.
Bạn Làm Gì
P&L Hoạt Động Như Thế Nào
Ba vùng khi đáo hạn:
- Dưới K1. Cả hai call đều hết hạn vô giá trị. Bạn mất toàn bộ debit ròng. Đây là kịch bản mà bạn đã tính toán quy mô vị thế cho nó.
- Giữa K1 và K2. Call long của bạn tăng giá trị nội tại, call short vẫn còn OTM. Lợi nhuận tăng tương ứng từng đô la với giá spot.
- Trên K2. Cả hai call đều ITM. Mỗi đô la lãi từ call long bị bù trừ bởi call short. P&L bị giới hạn ở mức lãi tối đa.
Ví Dụ Minh Họa: Bull Call Spread BTC 92k/98k
BTC ở mức 93,400. 14 DTE. IV ở mức 62%.
Mua call 92k giá 4,850. Bán call 98k giá 1,700. Debit ròng: 3,150. Độ rộng: 6,000.
Lãi tối đa: 2,850 (độ rộng 6k trừ debit 3,150). Lỗ tối đa: 3,150. Rủi ro/lợi nhuận: 0.9:1. Điểm hòa vốn: 95,150.
Bạn cần BTC trên 95,150 khi đáo hạn để có lãi. Đó là mức tăng 1.9% so với giá vào lệnh. Không đòi hỏi điều phi thường, chỉ cần một đà tăng nhẹ nhàng.
Khám Phá Payoff
Khi Nào Nên Dùng
- Kỳ vọng tăng vừa phải. Bạn nghĩ BTC sẽ tăng, nhưng không kỳ vọng một đợt tăng bùng nổ. Nếu bạn nghĩ nó sẽ đi từ 93k lên 130k, hãy mua call trần luôn.
- Bạn muốn giảm chi phí. Chân short trợ giá cho chân long. Trong ví dụ trên, bán call 98k giảm chi phí từ 4,850 xuống 3,150, tương đương chiết khấu 35%.
- IV đang ở mức cao và bạn muốn bù trừ một phần mức độ phơi nhiễm vega. Bạn long vega ở một chân và short vega ở chân kia. Chúng bù trừ một phần cho nhau.
- Bạn muốn rủi ro xác định ở cả hai phía. Không bị gọi ký quỹ. Không có bất ngờ lúc 3 giờ sáng khi BTC giảm 12%.
Bull call spread phòng hộ vega một phần. Nếu IV giảm sau khi vào lệnh, call short cũng mất giá trị, và vì bạn đã bán nó, điều đó có lợi cho bạn. Điều này khiến spread dễ chịu hơn so với long quyền chọn trần khi IV sụp đổ sau một sự kiện xúc tác. Bạn không miễn nhiễm với vol crush, nhưng bạn đang thắt dây an toàn.
Tổng Quan Greeks
Liên quan:
- Bear Put Spread, debit spread cho xu hướng giảm
- Bull Put Spread, cùng xu hướng, nhưng cấu trúc dạng credit
- Long Call, phiên bản không giới hạn lãi