Bear Call Spread
BTC vừa phi lên 93k do một đợt short squeeze và bạn cho rằng đà tăng đã bị kéo quá đà. Bạn không muốn short spot. Đó là rủi ro không giới hạn và bạn đã thấy điều gì xảy ra khi một đợt squeeze kéo dài. Nhưng bạn tự tin nói rằng: BTC sẽ không vượt 98k trong 10 ngày tới. Bear call spread cho phép bạn bán quan điểm đó. Bạn bán một call, mua một call rẻ hơn ở giá strike cao hơn để bảo vệ, và bỏ túi phần chênh lệch. Nếu BTC giữ dưới giá strike bán của bạn, bạn giữ trọn khoản credit. Đây là một credit spread.
Bạn Làm Gì
P&L Hoạt Động Như Thế Nào
- Dưới K1 (giá strike bán). Cả hai call hết hạn vô giá trị. Bạn giữ trọn khoản credit. BTC đã làm đúng những gì bạn dự đoán: không có gì đột biến ở chiều tăng.
- Giữa K1 và K2. Call bán đang ITM, ăn mòn khoản credit của bạn. Mỗi đô la trên K1 khiến bạn mất một đô la.
- Trên K2. Cả hai call đều ITM. Chạm lỗ tối đa. Call mua giới hạn thiệt hại. Nếu không có nó, bạn sẽ short call trần trụi và ngồi nhìn BTC tăng parabol.
Ví Dụ Cụ Thể: Bear Call Spread BTC 98k/104k
BTC ở 93.400. 10 DTE. IV ở 67% (tăng cao sau đợt squeeze).
Bán call 98k với giá 2.350. Mua call 104k với giá 780. Credit ròng: 1.570. Độ rộng: 6.000.
Lợi nhuận tối đa: 1.570 (khoản credit). Lỗ tối đa: 4.430 (độ rộng 6k trừ credit). Tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận: 0,35:1. Điểm hòa vốn: 99.570.
BTC cần tăng thêm 6,6% từ 93.400 trước khi bạn bắt đầu thua lỗ. Bạn có khoảng đệm 6.170. Giá strike bán cao hơn giá spot hiện tại 4,9% và sau một đợt squeeze, đó là một quãng đường dài phải vượt lại trong 10 ngày.
Khám Phá Payoff
Khi Nào Nên Sử Dụng
- Giảm giá hoặc trung lập. Bạn không cần BTC giảm. Bạn chỉ cần nó không tăng vượt qua giá strike bán của bạn. Luận điểm là "mức này sẽ giữ vững", không phải "cái này sẽ sập".
- IV đang tăng cao. Sau squeeze, sau CPI, sau FOMC -- bất cứ khi nào IV bị đẩy lên cao, khoản credit bạn nhận được sẽ dày hơn với cùng các giá strike. Nếu chất xúc tác qua đi mà không có động lượng tiếp diễn, IV sụp xuống và cả hai chân đều giảm giá. Vì bạn đang short ròng, sự giảm giá đó là lợi nhuận thuần túy.
- Bạn muốn thu premium thay vì trả tiền cho một cược giảm giá theo hướng. Tiền vào tài khoản ngay từ ngày đầu.
- Bạn muốn xác suất có lãi cao. Bán call OTM với giá strike bán ở mức 25-delta cho bạn khoảng 75% khả năng đạt lợi nhuận tối đa.
Bear call spread là giao dịch mặc định sau một đợt tăng vọt biến động. IV đang cao, premium call bị thổi phồng, và bạn đang cược rằng sự hưng phấn sẽ nguội dần. Nếu chất xúc tác qua đi và IV hồi quy về trung bình, bạn có lợi nhuận đồng thời từ cả suy giảm theta và cú sụp vega. Cơn gió thuận kép đó là lý do các trader giàu kinh nghiệm canh thời điểm cho credit spread quanh các sự kiện thay vì làm ngẫu nhiên.
Tổng Quan Về Greeks
Liên quan:
- Bull Put Spread, credit spread theo hướng tăng giá
- Bear Put Spread, cùng hướng, được cấu trúc dưới dạng debit
- Covered Call, một chiến lược thu nhập khác từ bán call