Trang này được dịch tự động. Bản gốc tiếng Anh là phiên bản chính thức. Đọc bằng tiếng Anh →
Chuyển đến nội dung chính

Các Mô hình Smile Tham số

Các mô hình này mô tả hình dạng của smile bằng một công thức với một vài nút điều chỉnh. Đưa cho chúng dữ liệu thị trường, chúng sẽ tìm ra bộ tham số khớp tốt nhất, và bạn nhận được một đường smile trơn có thể tính giá trị tại bất kỳ giá thực hiện nào.

Đây là phương pháp chủ lực cho quyền chọn crypto và cổ phiếu.

💡
Tham số = mô tả hình dạng, không phải giải thích

Mô hình quyết định hình dạng tổng thể (dạng parabol với SVI, đa thức với Quintic). Các tham số kiểm soát chi tiết cụ thể: độ dốc bao nhiêu, độ cong thế nào, điểm cực tiểu nằm ở đâu.

Tổng quan Nhanh​

Mô hình
Tham số
Đặc điểm chính
Dùng trong crypto?
5
Tiêu chuẩn ngành. Cánh smile có giới hạn. Ràng buộc đơn giản.
Có (chủ đạo)
5
SVI được tham số hóa lại với các nút điều chỉnh thân thiện với trader (vol ATM, độ dốc cánh).
Một số desk
3 + đường cong
SVI mở rộng cho toàn bộ bề mặt. Không có arbitrage lịch theo cấu trúc.
Đang tăng
5-6
Không giả định hình dạng. Có thể khớp bất kỳ smile nào. Mới (2023).
Thử nghiệm

Điểm chung của các mô hình​

Cả bốn mô hình đều làm cùng một việc: nhận một tập giá quyền chọn quan sát được trên thị trường cho một ngày đáo hạn duy nhất và tạo ra một đường biến động ngụ ý trơn mà bạn có thể tính giá trị tại bất kỳ giá thực hiện nào. Chúng khác nhau ở hình dạng mà chúng giả định và những đảm bảo mà chúng cung cấp.

Mô hình
Giả định hình dạng
Ràng buộc arbitrage
Phiên bản bề mặt?
Tốc độ khớp
SVI
Hyperbol (cánh tuyến tính)
Cần kiểm tra thủ công
Không (theo từng lát)
Nhanh
ORC Wing
Giống SVI (tham số hóa lại)
Giống SVI
Không (theo từng lát)
Nhanh
SSVI
Hyperbol + cấu trúc kỳ hạn dạng lũy thừa
Không có arbitrage lịch theo cấu trúc
Có
Nhanh
Quintic
Không có (đa thức bậc 5)
Áp đặt qua ràng buộc hệ số
Không (theo từng lát)
Rất nhanh

Mối quan hệ giữa các mô hình​

SVI là điểm khởi đầu. ORC Wing là cùng một mô hình với các nút điều chỉnh khác -- một cách tham số hóa lại thay thế các tham số SVI trừu tượng bằng vol ATM, độ dốc và độ cong mà trader có thể suy luận được. SSVI đưa SVI lên một tầng cao hơn: nó tham số hóa cách các tham số SVI thay đổi qua các ngày đáo hạn, nhờ đó toàn bộ bề mặt nhất quán theo cấu trúc. Quintic Polynomial là một hướng đi hoàn toàn khác. Nó bỏ giả định hyperbol và khớp một đa thức bậc 5 tùy ý, nghĩa là nó có thể khớp các hình dạng smile mà SVI không thể. Đánh đổi là nó không có phần mở rộng bề mặt tích hợp sẵn và cần kiểm tra arbitrage riêng.

Cách lựa chọn​

  • Khớp bề mặt crypto/cổ phiếu tiêu chuẩn? → SVI. Nó là lựa chọn mặc định có lý do.
  • Cần loại bỏ arbitrage lịch? → SSVI. Đảm bảo tính nhất quán qua các ngày đáo hạn.
  • Muốn chỉnh smile bằng tay? → ORC Wing. Cùng toán học với SVI nhưng với các nút điều chỉnh thân thiện với trader.
  • Smile có đặc điểm bất thường mà SVI không nắm bắt được? → Quintic Polynomial. Linh hoạt tối đa.

Các mô hình trong phần này:

Cập nhật lần cuối vào