Gamma (Γ)

Gamma đo lường tốc độ thay đổi của delta khi tài sản cơ sở biến động $1. Đây là đạo hàm bậc hai của giá quyền chọn theo giá tài sản cơ sở.

Đường Cong Gamma Tương Tác

Khám phá cách gamma thay đổi theo các mức giá giao ngay. Lưu ý rằng gamma đạt đỉnh tại ATM và giảm dần khi bạn di chuyển vào vùng ITM hoặc OTM.

Position:

Số ngày đến đáo hạn30d

1d90d

Biến động ngầm định50%

10%150%

Long gamma: Delta di chuyển theo hướng có lợi. Giá tăng → delta tăng. Giá giảm → delta giảm.

Giá giao ngay

$100.0k

Γ per $1k

+0.03

Độ có lời

ATM

Mức rủi ro

Thấp

Γ = +0.03 per $1k → If spot moves $1,000, delta changes by ~0.03

Các Đặc Tính Chính

Luôn dương: Đối với cả quyền chọn mua và quyền chọn bán

Cao nhất tại: ATM, gần ngày đáo hạn

Thấp nhất tại: ITM/OTM sâu

Long Gamma vs Short Gamma

Long Gamma

Mua quyền chọn

• Giá tăng → vị thế của bạn dài hơn (longer)
• Giá giảm → vị thế của bạn ngắn hơn (shorter)
• Biến động có lợi cho bạn

Tự nhiên là mua thấp, bán cao - vị thế của bạn tự điều chỉnh theo hướng thuận lợi.

Short Gamma

Bán quyền chọn

• Giá tăng → vị thế của bạn ngắn hơn (bỏ lỡ đà tăng)
• Giá giảm → vị thế của bạn dài hơn (hứng chịu đà giảm)
• Biến động gây bất lợi cho bạn

Mua cao, bán thấp - phải rehedge ở mức giá xấu hơn hoặc chấp nhận P&L bất lợi.

Gamma Theo Vị Thế

Vị thế

Gamma

Tác động

Long call

+

Delta tăng khi giá tăng

Long put

+

Delta giảm (tiến về -1) khi giá giảm

Short call

−

Ngược lại - thay đổi delta bất lợi

Short put

−

Ngược lại - thay đổi delta bất lợi

Gamma và Thời Gian

Gamma tăng mạnh khi ngày đáo hạn đến gần, đặc biệt với các quyền chọn ATM. Đây được gọi là rủi ro gamma - gần ngày đáo hạn, những biến động giá nhỏ có thể gây ra dao động P&L lớn cho các vị thế short gamma.

Sự Đánh Đổi Gamma-Theta

Các vị thế gamma cao có mức suy giảm theta cao. Bạn không thể có cái này mà không có cái kia:

📈

Long Gamma

Mua quyền chọn

Lợi íchLợi nhuận từ các biến động lớn

Chi phíTrả theta hàng ngày

📉

Short Gamma

Bán quyền chọn

Lợi íchThu premium từ theta

Chi phíChịu rủi ro từ các biến động lớn

Liên quan:

• Các Loại Giao Dịch Quyền Chọn - Xem hành vi của gamma qua các cấu trúc giao dịch khác nhau
• Delta - Đại lượng mà gamma đo lường sự thay đổi
• Theta - Chi phí nắm giữ gamma
• Phòng Hộ Delta - Cách gamma bào mòn P&L của người bán quyền chọn
• Rủi Ro Pin - Nơi gamma trở nên thảm khốc
• Quyền Chọn Nhị Phân - Gamma của quyền chọn nhị phân đổi dấu tại giá thực hiện, khác với quyền chọn vanilla