Bài 7: Các chiến lược cơ bản (Ưu tiên rủi ro xác định)
Cam kết: Chọn chiến lược dựa trên những gì bạn tin (xu hướng, biến động) và cách bạn muốn giới hạn rủi ro.
Khung lựa chọn chiến lược
Trước khi chọn chiến lược, hãy trả lời hai câu hỏi:
- Quan điểm về xu hướng của bạn là gì? Tăng giá, giảm giá, hay trung lập?
- Quan điểm về biến động của bạn là gì? Kỳ vọng biến động thực tế cao hay thấp?
Nếu bạn không thể giải thích mức lỗ tối đa trong một câu, đừng thực hiện giao dịch đó.
Long Call / Long Put
Các đặt cược xu hướng đơn giản nhất với rủi ro giới hạn.
Long Call
- Quan điểm: Tăng giá
- Lỗ tối đa: Phí quyền chọn đã trả
- Lãi tối đa: Không giới hạn
- Điểm hòa vốn: Giá thực hiện + Premium
Long Put
- Quan điểm: Giảm giá
- Lỗ tối đa: Phí quyền chọn đã trả
- Lãi tối đa: K - Premium (nếu S → 0)
- Điểm hòa vốn: Giá thực hiện - Premium
Khi nào sử dụng: Khi bạn có quan điểm về xu hướng và muốn giới hạn mức thua lỗ.
Vertical Spread
Spread giới hạn mức lãi tối đa của bạn để giảm chi phí premium. Rất phù hợp cho người mới bắt đầu.
Bull Call Spread
- Mua call với giá strike thấp hơn (K1)
- Bán call với giá strike cao hơn (K2)
Bear Put Spread
- Mua put với giá strike cao hơn (K2)
- Bán put với giá strike thấp hơn (K1)
"Spread giống như bánh xe phụ tập xe nhưng vẫn chạy nhanh."
Xem payoff của các chiến lược
Kéo để khám phá P&L tại các mức giá spot khác nhau:
Ví dụ về Spread
Bull Call Spread trên BTC:
- Mua BTC-100000-C @ $3,000
- Bán BTC-110000-C @ $1,500
- Premium ròng: 1,500 = $1,500
Đánh đổi: Lãi tối đa bị giới hạn ở 1,500 so với $3,000 của một long call đơn lẻ.
Straddle / Strangle (Đặt cược vào biến động)
Dành cho trường hợp bạn kỳ vọng biến động lớn nhưng không biết hướng đi.
Long Straddle
- Mua call ATM
- Mua put ATM (cùng giá strike)
- Quan điểm: Kỳ vọng biến động cao, không rõ hướng
- Lỗ tối đa: Tổng premium đã trả
Long Strangle
- Mua call OTM
- Mua put OTM (các giá strike khác nhau)
- Quan điểm: Kỳ vọng biến động cao, rẻ hơn straddle
- Lỗ tối đa: Tổng premium đã trả
Short straddle/strangle (bán cả hai bên) đòi hỏi nhiều vốn và nguy hiểm với người mới bắt đầu. Bạn đang đặt cược rằng biến động sẽ thấp, nhưng nếu có biến động lớn xảy ra, khoản lỗ có thể rất đáng kể.
Ma trận lựa chọn chiến lược
⚠️ = Đòi hỏi nhiều ký quỹ, không khuyến nghị cho người mới bắt đầu
Cảnh báo về bán premium
Bán quyền chọn KHÔNG phải là "nhận tiền để chờ đợi." Bạn đang chấp nhận rủi ro lồi (convex) của người khác.
Trước khi bán quyền chọn:
- Hiểu rõ yêu cầu ký quỹ (xem Bài 10)
- Mô hình hóa các kịch bản xấu nhất
- Có kế hoạch quản lý rủi ro
- Chấp nhận khả năng bị thanh lý
Các sai lầm phổ biến
| Sai lầm | Cách khắc phục |
|---|---|
| Bán quyền chọn "để lấy premium" mà không mô hình hóa kịch bản xấu nhất | Luôn tính toán mức lỗ tối đa. Nếu mức lỗ không giới hạn hoặc lớn hơn mức bạn chấp nhận được, đừng làm. |
| Xây dựng vị thế nhiều chân mà không hiểu premium ròng | Luôn biết rõ debit/credit ròng và mức lỗ tối đa trước khi thực hiện. |
| Sử dụng straddle mà không có luận điểm về biến động | Straddle sẽ lỗ nếu biến động thấp. Bạn cần tin rằng biến động thực tế sẽ vượt biến động ngụ ý. |
| Bắt đầu với các chiến lược phức tạp | Hãy thành thạo các chiến lược một chân và spread trước khi thử bất cứ chiến lược nào có từ 3 chân trở lên. |
💡 Mẹo: Hãy thử trả lời từng câu hỏi trước khi xem đáp án.
Xem thêm
Điều hướng: ← Bài 6: Greeks 101 | Bài 8: Thực hiện lệnh trên sổ lệnh →