Tham số rủi ro PM

Trang này liệt kê các tham số Ký quỹ danh mục đang áp dụng trên production. Các bảng trong bốn mục đầu được tạo tự động từ nội dung chính sách mà engine đang chạy, nên khớp chính xác với engine. Để biết cách sử dụng từng tham số, vui lòng xem trang phương pháp luận. Để xem các con số trên danh mục thực tế, vui lòng xem Ví dụ tính ký quỹ PM.

Chính sách đang áp dụng

Trường	Giá trị
Phiên bản chính sách	3
Có hiệu lực từ	2026-10-05 19:01 UTC
Risk universe	1 (historical)
Mô hình định giá	Black-Scholes tại IV đánh dấu của từng quyền chọn, không điều chỉnh skew hay kurtosis
Lãi suất phi rủi ro	5%
Bước thời gian trong kịch bản	Không có (thời gian đến ngày đáo hạn được giữ cố định)

Chính sách của engine là nguồn sự thật. Trang này được tạo từ bản sao nội dung chính sách mà engine đang chạy. Để xem chính sách hiện hành chấm điểm danh mục của chính bạn như thế nào, vui lòng gọi GET /risk/grid?wallet=: endpoint này trả về các kịch bản của từng tài sản cơ sở, gồm cú sốc giá spot, cú sốc biến động và trọng số, đúng như engine đang áp dụng tại thời điểm đó. Xem Mô phỏng rủi ro PM.

Một risk universe là một nhóm tài sản cơ sở dùng chung một lưới kịch bản, một bộ phí dự phòng, một tỷ lệ MM và một dạng gamma overlay. Production chạy một universe duy nhất bao trùm mọi tài sản cơ sở. Một số tài sản cơ sở có member override bổ sung thêm kịch bản vào lưới của chúng.

Tham số theo tài sản cơ sở

Tài sản cơ sở	Kịch bản	Biên độ spot cốt lõi	Biến động đuôi (trọng số)	Biên độ sốc biến động	Sàn quyền chọn	Gamma overlay	Dạng overlay	MM / IM	Phụ phí sự kiện
AAPL	21 (cơ sở + 4)	±12%	±25% (0.6), ±40% (0.35)	-25% đến +90%	1.5%	1% giá spot, 48h	Spread credit (V1)	0.85	Không có (sắp tới)
BABA	17	±12%	±25% (0.6), ±40% (0.35)	-15% đến +90%	1.5%	1% giá spot, 48h	Spread credit (V1)	0.85	Không có (sắp tới)
BOT	17	±12%	±25% (0.6), ±40% (0.35)	-15% đến +90%	1.5%	1% giá spot, 48h	Spread credit (V1)	0.85	Không có (sắp tới)
BTC	17	±12%	±25% (0.6), ±40% (0.35)	-15% đến +90%	1.5%	1% giá spot, 48h	Spread credit (V1)	0.85	Không có (sắp tới)
ETH	17	±12%	±25% (0.6), ±40% (0.35)	-15% đến +90%	1.5%	1% giá spot, 48h	Spread credit (V1)	0.85	Không có (sắp tới)
META	21 (cơ sở + 4)	±12%	±25% (0.6), ±40% (0.35)	-25% đến +90%	1.5%	1% giá spot, 48h	Spread credit (V1)	0.85	Không có (sắp tới)
MSFT	21 (cơ sở + 4)	±12%	±25% (0.6), ±40% (0.35)	-25% đến +90%	1.5%	1% giá spot, 48h	Spread credit (V1)	0.85	Không có (sắp tới)
MU	17	±12%	±25% (0.6), ±40% (0.35)	-15% đến +90%	1.5%	1% giá spot, 48h	Spread credit (V1)	0.85	Không có (sắp tới)
NVDA	17	±12%	±25% (0.6), ±40% (0.35)	-15% đến +90%	1.5%	1% giá spot, 48h	Spread credit (V1)	0.85	Không có (sắp tới)
SNDK	17	±12%	±25% (0.6), ±40% (0.35)	-15% đến +90%	1.5%	1% giá spot, 48h	Spread credit (V1)	0.85	Không có (sắp tới)
SP500	17	±12%	±25% (0.6), ±40% (0.35)	-15% đến +90%	1.5%	1% giá spot, 48h	Spread credit (V1)	0.85	Không có (sắp tới)
SPCX	17	±12%	±25% (0.6), ±40% (0.35)	-15% đến +90%	1.5%	1% giá spot, 48h	Spread credit (V1)	0.85	Không có (sắp tới)
Mọi tài sản cơ sở khác (chỉ perp)	17	±12%	±25% (0.6), ±40% (0.35)	-15% đến +90%	1.5%	1% giá spot, 48h	Spread credit (V1)	0.85	Không có (sắp tới)

Các tài sản cơ sở được niêm yết tính đến 2026-10-06.

Cách đọc các cột

• Kịch bản. Số cú sốc spot và biến động mà danh mục được định giá lại. "Cơ sở + 4" nghĩa là tài sản cơ sở chạy lưới dùng chung cộng thêm bốn kịch bản bổ sung, được liệt kê tại Kịch bản bổ sung.
• Biên độ spot cốt lõi. Mức biến động spot lớn nhất trong số các kịch bản có trọng số đầy đủ.
• Biến động đuôi (trọng số). Các biến động lớn hơn, có khoản lỗ được thu nhỏ theo trọng số trước khi so sánh với các kịch bản cốt lõi.
• Biên độ sốc biến động. Cú sốc nhân nhỏ nhất và lớn nhất lên biến động ngụ ý. -15% nghĩa là IV của mỗi quyền chọn × 0.85.
• Sàn quyền chọn. Tỷ lệ trên cơ sở payoff khi đáo hạn của các quyền chọn short ròng. Xem Mức sàn ký quỹ.
• Gamma overlay. Khoản phí trên mỗi quyền chọn short ròng trong khoảng thời gian trước ngày đáo hạn, tính theo tỷ lệ giá spot.
• Dạng overlay. Cách các giá thực hiện short và long khớp nhau được ghi nhận bù trừ trong khoảng thời gian này. Spread credit (V1) được mô tả tại Mức sàn ký quỹ.
• MM / IM. Ký quỹ duy trì tính theo tỷ lệ ký quỹ ban đầu của vị thế.
• Phụ phí sự kiện. Dành cho một khoản phí bổ sung quanh các sự kiện đã lên lịch của từng mã riêng lẻ, chẳng hạn như công bố lợi nhuận. Hiện chưa có tài sản cơ sở nào áp dụng. Xem Thay đổi sắp tới.

Các tài sản cơ sở chỉ có perp, tức những tài sản bạn có thể giao dịch trên Hyperliquid thông qua Hypercall mà không có quyền chọn Hypercall niêm yết, được tính ký quỹ trên lưới dùng chung, không có override.

Lưới kịch bản

Mọi tài sản cơ sở đều được định giá lại theo lưới dùng chung. Mỗi kịch bản dịch chuyển đồng thời giá spot và biến động ngụ ý. Perp biến động một đổi một theo giá spot.

Kịch bản cốt lõi (13)

Kịch bản	Sốc spot	Sốc biến động	Trọng số P&L
1	+12%	+35%	1
2	+8%	0%	1
3	+4%	-15%	1
4	0%	+35%	1
5	0%	0%	1
6	0%	-15%	1
7	-4%	-15%	1
8	-8%	0%	1
9	-12%	+45%	1
10	+12%	0%	1
11	-12%	0%	1
12	+8%	+25%	1
13	-8%	+35%	1

Kịch bản đuôi (4)

Kịch bản	Sốc spot	Sốc biến động	Trọng số P&L
T1	-25%	+70%	0.6
T2	+25%	+55%	0.6
T3	-40%	+90%	0.35
T4	+40%	+70%	0.35

Kịch bản bổ sung

Kịch bản bổ sung cho AAPL, META, MSFT (ngoài 17 kịch bản ở trên)

Kịch bản	Sốc spot	Sốc biến động	Trọng số P&L
equity-spot-up-6	+6%	0%	1
equity-spot-down-6	-6%	0%	1
equity-vol-up-25	0%	+25%	1
equity-vol-down-25	0%	-25%	1

Những gì lưới không làm. Cú sốc biến động là cùng một hệ số nhân ở mọi ngày đáo hạn; chúng không được phóng đại cho các quyền chọn ngắn hạn. Không có cú sốc skew hay đường cong forward. Thời gian không trôi trong một kịch bản. Rủi ro sát ngày đáo hạn mà một cú sốc biến động điều chỉnh theo kỳ hạn lẽ ra sẽ bắt được thì thay vào đó được tính phí qua gamma overlay.

Phí dự phòng và các tỷ lệ

Tham số	Giá trị	Ý nghĩa
option_floor_factor	1.5%	Tỷ lệ trên cơ sở payoff khi đáo hạn, tính theo từng ngày đáo hạn, của các quyền chọn short ròng
gamma_kicker_factor	1%	Overlay trên mỗi hợp đồng short ròng trong khoảng thời gian áp dụng, tính theo tỷ lệ giá spot
dte_threshold_hours	48 giờ	Thời gian đến ngày đáo hạn mà tại hoặc dưới mức đó gamma overlay được áp dụng
gamma_overlay	Spread credit (V1)	Cách các giá thực hiện short khớp nhau được ghi nhận bù trừ trong khoảng thời gian áp dụng
apply_floor_to_open_orders	Có	Lệnh bán đang chờ chịu mức sàn mà chúng sẽ cộng thêm
apply_gamma_to_open_orders	Có	Lệnh bán đang chờ chịu overlay mà chúng sẽ cộng thêm
mm_to_im_ratio	0.85	Ký quỹ duy trì tính theo tỷ lệ ký quỹ ban đầu của vị thế

Các thiết lập khác ảnh hưởng đến tài khoản PM

Đây là các thiết lập production nằm ngoài chính sách ký quỹ. Chúng được đọc từ cấu hình production và endpoint pool công khai, không được tạo tự động.

Thiết lập	Giá trị	Nơi mô tả
Kiểm tra thanh lý Hyperliquid trên các chân perp	Được thực thi	Ký quỹ danh mục
Kiểm tra sức khỏe tài khoản	Mỗi 5 giây	Thanh lý
Mục tiêu thanh lý một phần	MM yêu cầu × 1.05	Thanh lý
Thưởng thanh lý một phần	0.5% tăng dần lên 10% trong 5 phút	Thanh lý
Chuyển sang thanh lý toàn phần	20 phút sau khi vào trạng thái PreLiquidation	Thanh lý
Mô hình lãi suất pool cho vay	0% APR tại 0%, 4% tại 60% mức sử dụng, 100% khi sử dụng hết	Tài trợ vốn PM
Hệ số dự trữ pool	15% tiền lãi	Pool cho vay PM
Thời gian khắc phục thanh toán	3 ngày	Tài trợ vốn PM
Chuyển tiền mặt sang HyperCore	Toàn bộ số dư khi đạt 100 USDC	Tài trợ vốn PM
Tài sản đảm bảo	Chỉ USDC, không chiết khấu	Ký quỹ danh mục

Thay đổi sắp tới

Các nội dung này chưa có hiệu lực. Chúng sẽ xuất hiện trong các bảng phía trên khi một phiên bản chính sách chứa chúng được triển khai.

• Giới hạn rủi ro xác định cho gamma overlay (V3). Hiện nay overlay được tính cộng thêm vào rủi ro quét, nên một spread ngắn hạn có thể cần IM lớn hơn mức lỗ tối đa của nó. Theo V3, một tài sản cơ sở có các quyền chọn với khoản lỗ khi đáo hạn bị chặn sẽ chỉ bị tính tối đa bằng khoản lỗ đó qua overlay, và ký quỹ duy trì trên khoản lỗ đó không được giảm 15%. Với iron condor sát ngày đáo hạn trong ví dụ tính toán, IM giảm từ $2,657.74 xuống $1,000.00, đúng bằng khoản lỗ tối đa của condor.
• Phụ phí sự kiện. Một khoản phí bổ sung trên các tài sản cơ sở là cổ phiếu riêng lẻ quanh các sự kiện đã lên lịch như công bố lợi nhuận, hiển thị trong cột Phụ phí sự kiện theo từng tài sản cơ sở.

Cách tham số thay đổi

• Một chính sách có phiên bản. Tất cả các giá trị được tạo tự động ở trên đều đến từ một nội dung chính sách duy nhất. Một thay đổi là một nội dung mới với số phiên bản cao hơn; engine từ chối phiên bản không cao hơn phiên bản đang áp dụng.
• Ghi vào journal, rồi áp dụng đồng loạt. Engine ghi chính sách mới thành một lệnh trong journal, nên khi khởi động lại hoặc replay sẽ cho ra cùng các con số ký quỹ. Từ thời điểm đó, mọi tài khoản đều được tính ký quỹ theo chính sách mới: vị thế hiện có, lệnh đang chờ, kiểm tra lệnh, bộ giám sát thanh lý và bộ mô phỏng rủi ro đều đọc cùng một chính sách. Không có cơ chế giữ nguyên điều kiện cũ cho các vị thế đang mở.
• Những gì bạn sẽ thấy. Một thay đổi có thể làm IM và MM của bạn thay đổi mà không cần bất kỳ giao dịch nào. Sau khi có thay đổi, vui lòng kiểm tra GET /risk/grid hoặc trang Ký quỹ danh mục trong ứng dụng. Trang này được tạo lại từ nội dung chính sách cho mỗi phiên bản mới, nên phiên bản và ngày ở đầu trang luôn xác định chính sách đang áp dụng.

Liên quan

• Ký quỹ danh mục: cách các tham số này kết hợp thành IM và MM
• Mức sàn ký quỹ: công thức mức sàn và overlay
• Ví dụ tính ký quỹ PM: yêu cầu ký quỹ do engine tính trên các danh mục phổ biến
• Mô phỏng rủi ro PM: xem trước một giao dịch hoặc toàn bộ danh mục trước khi gửi